Экономика

Правительство уже через месяц-два предложит народу купить облигации. Недорого - всего по десять долларов за штуку. В обмен предлагается стабильный доход и защита от девальвации.

Что это: нужда в деньгах или стремление пристроить частные деньги?

Хорошо забытое старое

Ценные бумаги казахстанский минфин печатает регулярно, но они предназначаются финансистам: банкам, пенсионным фондам, брокерам. На этот раз облигации будут продаваться только населению. Которое об этом уже изрядно подзабыло - облигации государственного займа многие последний раз покупали в советское время. Что заставило вспомнить опыт давно минувших лет? У предприятий свободных средств нет. Заграница пока не поможет. Иностранцы если и согласны давать в долг, то в обмен на прибыльные активы, как, например, хотят китайцы. Но на всех месторождений и трубопроводов не напасешься.

Поэтому казахстанское правительство, подобно властям других стран, решило обратиться к внутренним резервам. Так в макроэкономике именуются наши заначки в чулках и под матрасами. Несмотря на все разговоры о безработице и падении доходов, чиновники верят, что у народа сбережений хватает не на один миллиард долларов. И при необходимости кубышки могут заменить весь Международный валютный фонд. Вопрос - как извлечь оттуда деньги?

Для этого минфин разработал специальные новые бумаги МАОКАМ (эта таинственная аббревиатура означает просто среднесрочные государственные облигации). Их планируется выставить на продажу в октябре-ноябре на общую сумму до 15 миллиардов тенге, то есть 100 миллионов долларов. Впрочем, выпуск разобьют на части, чтобы проверить, будет ли народ хватать МАОКАМы, как горячие пирожки. Как уже говорилось, право первой покупки принадлежит лишь населению, финансовых спекулянтов от процесса отодвинут. Зато потом облигации можно будет перепродать хоть физическим, хоть юридическим лицам.

Богатство выбора для богатства

Чем хороша облигация? Она надежна. По крайней мере, самая надежная по сравнению с другими видами вложений, которые есть в стране. Ведь их полностью гарантирует государство. Большую надежность могут дать разве что облигации западных стран с лучшим рейтингом. Банковские депозиты в сумме до пяти миллионов тенге тоже гарантируются государством. Но в реальности все намного сложнее. Например, многие вкладчики лопнувшего "Валют-Транзит банка" до сих пор не могут получить свои деньги.

Второй плюс государственной облигации - это ее абсолютная ликвидность. Простыми словами, ее можно быстро продать и получить наличные деньги. В этом ее отличие от депозита, который открывается на фиксированный срок. Хотя на самом деле многие депозиты сейчас тоже допускают досрочное расторжение, причем без потери процентов. Так что их ликвидность не намного уступает облигации.

Нельзя обойти стороной такой показатель, как доход (ради него, собственно, облигация и нужна). Банковские депозиты в евро или долларах обещают 7-8 процентов годовых. В тенге - выше, но здесь нужно брать в расчет инфляцию, которая это преимущество съедает. По гособлигациям доходность еще не утверждена, но предполагается, что будет немного скромнее.

Народ, что бы ему ни говорили чиновники, опасается повторения девальвации, которая может обратить вложения в пыль. Но государство обещает, что у облигаций не будет такого риска. Хотя их стоимость и вознаграждение по ним исчисляются в тенге, однако с привязкой к текущему курсу доллара. Правда, вряд ли "вечнозеленый" станет стопроцентной защитой: его положение весьма шаткое, и в ближайшее время ему предрекают серьезное ослабление. С долларовыми депозитами может приключиться такая же беда, но банки предлагают выбор. Можно разместить сбережения в евро, открыть счет в нескольких валютах, воспользоваться услугой конвертации. Так что в этом плане у депозита возможности пошире.

В итоге получаем, что "победу по очкам" над облигацией одерживает депозит. Если не брать во внимание одно обстоятельство, о котором государство избегает прямо говорить. Хотя толстые намеки на это тонкое обстоятельство и так всем понятны. "Мы предлагаем дополнительный вариант тем гражданам, которые заинтересованы в инвестировании в инструменты, доходность по которым привязана к курсу доллара, и в то же время пока не желают размещать свои сбережения в банках второго уровня. И с учетом того, что это все-таки безрисковые инструменты, интерес к ним будет", - сказал министр финансов Болат Жамишев.

Ключевое преимущество облигации не столько в ее силе, сколько в уязвимости депозита, а она в том, что народ все-таки меньше доверяет банковской системе. Официальные показатели это опровергают, объем вкладов в коммерческих банках сейчас растет, но на уровне психологии опасения есть. Ну а что можно ожидать, коль бывших руководителей крупнейшего банка сейчас судят за хищение десятков миллиардов тенге, а бывший глава другого ведущего банка недавно арестован из-за исчезновения миллиарда долларов?

Десять баксов - не лишние

Покупать или нет МАОКАМы, каждый решит для себя сам. А на кого рассчитывает государство? Судя по номиналу облигаций - десять долларов - практически на всех: от бизнесменов до пенсионеров. Но для этого придется провести серьезную информационную кампанию. Власти Японии, которая тоже ищет деньги, недавно пошли на неординарный маркетинговый ход. Рекламу государственных облигаций они размещают в такси. Листовки призывают купить ценных бумаг хотя бы на сто долларов, взяв на себя кусочек долгового бремени родной страны.

Какую стратегию изберет Казахстан? Если исходить из того, что каждый купит облигаций в среднем на 100 долларов, то потребуется привлечь миллион человек. В этом случае пропаганда понадобится тотальная. Тут уже одними такси не обойтись - придется охватить автобусы и маршрутки. Есть, правда, и другой вариант. О нем метко написал в Интернете один из комментаторов новости о МАОКАМах: "Мне искренне жаль мелких госслужащих, учителей, медиков и других сотрудников госучреждений, которых наверняка заставят в добровольно-принудительном порядке приобрести эти облигации".

Понятное дело, правительство все эти инсинуации отрицает. И утверждает, что не столько нуждается в деньгах, сколько хочет помочь народу и дать надежный способ вложения трудовых тенгушек. Сейчас возможности для вложения денег резко сузились. К банкам у многих боязнь, как перед свиным гриппом. Вкладывать в паевые фонды рискованно, потому как фондовый рынок слишком непредсказуем. Инвестировать в торговый и тем более производственный бизнес неперспективно. Поэтому гособлигации с их невысокой, зато гарантированной доходностью могут стать неплохим выходом.

Некоторые даже впадают в крайность, считая, что облигации простым людям не достанутся. Как сказал другой веб-комментатор: "Полагаю, раз эта тема лоббируется, то успех ей обеспечен. Так как это нужно тем, у кого есть деньги и влияние. Ведь им негде хранить. Вот и нашли такой выход. А народу так и скажут: зачем вам эти облигации, зачем вам воспоминания о прошлых гособлигациях? Поэтому облигации продадут быстро и без лишней шумихи".

Плати и подключайся!

Выпуск государственных облигаций - далеко не первая попытка вовлечь деньги населения в оборот. Первой ласточкой стал телефонный монополист "Казахтелеком", акции которого с большим успехом разошлись среди граждан. За ним должны были последовать акции металлургического гиганта ENRC. Была даже принята специальная программа по продаже населению части акций государственных компаний - всех понемножку.

Но финансовый кризис заморозил все эти планы. И, наверное, к лучшему. У нас эксперимент обошелся одним "Казахтелекомом", а в России прошла серия так называемых "народных IPO". Сотни тысяч людей стали обладателями заветных акций крупнейших банков и нефтяных компаний, но радость оказалась недолгой. Даже в период роста дивидендами их особо не баловали, а когда фондовый рынок рухнул, акции и вовсе обесценились.

Если размещение МАОКАМов увенчается успехом, то можно ожидать, что примеру минфина последуют и национальные компании, которые предложат людям свои облигации. Если и у них получится, то грянет новая эра - внутренних заимствований. Чем это лучше зависимости от внешних займов? Тем, что страна станет более устойчивой к внешним колебаниям. Но любая зависимость есть зависимость. Поэтому главное, чтобы долговые игры не переросли в очередную манию.

Сагит Оспанов, "МК в Казахстане", 2 сентября