Причины негативных тенденций
Государства тратят все больше средств на решение проблем старения и здравоохранение, переход к "зеленой" экономике и адаптацию к изменениям климата, а также на оборону и энергобезопасность на фоне растущей геополитической напряженности.
Между тем показатели соотношения долга к ВВП в пятилетней перспективе могут оказаться в среднем на 10 процентных пунктов выше, чем прогнозировалось.
При крайне неблагоприятном сценарии глобальный госдолг уже через три года достигнет 115% ВВП, что почти на 20 процентных пунктов выше, чем прогнозируется сейчас.
К этому могут привести бюджетные прорехи, а также растущая неопределенность в экономике и политике, констатируют эксперты. Кроме того, страны становятся все более чувствительными к влиянию глобальных факторов, включая усиление неопределенности курса в системообразующих странах, таких как США.
Подъем теневой задолженности специалисты связывают, главным образом, с убытками госпредприятий. Кроме того, последний показатель резко возрастает в периоды финансового стресса, отмечается в докладе.
В феврале МВФ называл войну в секторе Газа угрозой мировой экономике. Кроме того, в фонде констатировали, что риски для Украины остаются чрезвычайно высокими, в том числе из-за продолжающихся в стране боевых действий и проблем с энергетикой. В 2024 году фонд ожидает роста ВВП Украины на уровне 3 процентов. Прогноз на следующий год составляет 2,5-3,5 процента.

«Ни один институт в мире такую сумму в одиночку не даст. Все будут совместно финансировать проект. Наша же задача – обеспечить экономику проекта через соответствующие тарифы и гарантии потребления электроэнергии», – пояснил Байбазаров.
На вопрос журналистов о возможном удорожании проекта в ходе строительства Байбазаров ответил, что в договоре с подрядчиками будут прописаны все обязательства и права сторон, в том числе и по удорожанию проекта.
«На практике сейчас мы стараемся удорожание проекта прописывать на стороне подрядчика. Потому что когда они считают [стоимость] проекта, они должны уже все риски учитывать [учитывать в стоимости]. Мы надеемся, что эти риски мы минимизируем», – сказал министр.

Каис Саид был избран президентом Туниса в 2019 году, а два года спустя распустил парламент, уволил премьер-министра и сосредоточил власть в своих руках. «Мы приняли эти решения… до тех пор, пока в Тунисе не восстановится общественный мир и пока мы не спасем государство», — объяснял тогда свои действия президент.
Сара Йеркес, старший научный сотрудник Фонда Карнеги за международный мир, специализирующаяся на Ближнем Востоке, сказала Би-би-си, что Саид «довел политическую и правовую ситуацию до такой степени, что конкурентов у него нет — он единственный жизнеспособный кандидат».
В ходе предвыборной кампании не было ни митингов, ни публичных дебатов, и почти все агитационные плакаты на улицах призывали голосовать за Саида.
Крупнейшая оппозиционная партия страны «Эннахда» заявила, что ее ведущих членов арестовывают в невиданных ранее количествах.
По данным Human Rights Watch, власти отстранили от участия в выборах еще восемь потенциальных кандидатов, возбудив против них уголовные дела и заключив в тюрьму.
В последние недели люди не раз выходили на улицы столицы Туниса, чтобы выразить протест против президента Саида и потребовать проведения свободных и честных выборов.
Саид — известный ученый-правовед. Победив на выборах 2019 года и набрав более 70% голосов, он пообещал «новый Тунис».
По словам Йеркес, он представлял более широкие слои населения страны, а не элиту, и обещал бороться с коррупцией и поставить на ноги экономику Туниса.
Саид пользовался огромной поддержкой, особенно среди молодежи.
После революции 2011 года Саид вошел в экспертный комитет по подготовке проекта новой конституции, которая была принята в 2014 году.
Именно эта деятельность во многом помогла ему победить на президентских выборах 2019 года, в которых он участвовал как независимый кандидат.
Но в 2021 году он распустил парламент и взял исполнительную власть в свои руки. Саид заявил тогда, что сам займется повесткой правительства с помощью нового главы кабмина. Однако политические силы Туниса расценили действия президента как госпереворот и первый шаг к диктатуре.
Свои действия Саид оправдывал тем, что ему нужны новые полномочия, чтобы разорвать порочный круг экономического упадка в стране.
В том же году в интервью New York Times он процитировал бывшего президента Франции Шарля де Голля, сказав: «С чего вы взяли, что в 67 лет я начну карьеру диктатора?».
За время правления Саида Тунис опустился с 53-го на 82-е место в индексе демократии, составляемом Economist Intelligence Unit.

По итогам предыдущего дня торгов на KASE средневзвешенный курс составил 489,49 тенге за доллар, в течение дня показатель доходил 491,89 тенге. По состоянию на вечер 11 октября курс составляет 492,9 тенге. За последние пять месяцев казахстанская валюта ослабла по отношению к американской на 10%, с 441 тенге.
«В первую очередь ситуация обусловлена экономической активностью. Мы наблюдаем рост спроса на доллары со стороны экономических субъектов. Сейчас у нас дневной октябрьский объем около $300 млн. В прошлом октябре было $150 млн. Осень – достаточно горячий период: закладываются инвестиционные, инфраструктурные, торгово-экономические контракты, зачастую с использованием импортного сырья, оборудования, технологий. Все это вызывает повышенный спрос на доллары. Таким образом, курс доллара несколько повысился», – пояснил Сулейменов.
Также среди факторов, влияющих на ослабление тенге, глава Нацбанка называет глобальное укрепление доллара после снижения ставки ФРС США. С начала октября индекс доллара к шести основным валютам усилился на 2,1%, к рублю – более чем на 4%. Согласно рыночным законам, снижение базовой ставки снижает привлекательность валюты для инвесторов и ведет к ее ослаблению. Кроме того, на курс тенге повлияло решение о доведении доли валютных активов в ЕНПФ до 40%.
«Это было дополнительным источником спроса на доллары со стороны рынка. На сегодня мы достигли этой доли, поэтому мы решили приостановить покупку долларов для ЕНПФ, доллары нам больше не нужны, мы будем поддерживать долю на уровне 40%», – добавил Тимур Сулейменов.
Еще одним влияющим на курс тенге аспектом, по словам главы Нацбанка, является запрос дополнительных трансфертов от правительства. В октябре регулятор планирует продать рекордные $1,4 млрд из бюджета.
«На стороне предложения доллара у нас достаточно объемные средства еще есть. Мы где-то одну треть уже продали на рынке, до конца месяца продадим еще две трети. Мы считаем, что этих средств вполне достаточно, чтобы волатильность в моменте успокоилась, и курс вернулся к своим фундаментальным значениям. Сейчас мы курс посчитали, среднегодовой в размере 460 так и остался [как планировалось в бюджете]. Мы не видим, что он сильно убежит до конца года. Он будет вокруг этих значений складываться. Пока мы не планируем правительству рекомендовать изменение курса на 2024 год», – пояснил Сулейменов.
Глава Нацбанка «ни фундаментально, ни рыночно» не видит, что в ближайшее время курс достигнет психологической отметки в 500 тенге за доллар. Он отмечает, что фундаментальные факторы, среди которых рост ВВП, платежный баланс, увеличение экспорта и снижение импорта, остаются позитивными.

По данным Минфина, на 1 октября было использовано 2 трлн тенге гарантированных трансфертов и 2,019 трлн целевых трансфертов. Таким образом, государство уже изъяло из Нацфонда больше обозначенного лимита на 400 млрд тенге. Соответственно, в течение оставшихся трех месяцев правительство сможет изъять из Нацфонда 1,6 трлн тенге (2 трлн тенге дополнительных изъятий минус 400 трлн тенге, использованных в сентябре сверх лимита).
Гарантированные трансферты из Нацфонда направляются для покрытия дефицита бюджета. Целевые трансферты из Нацфонда, согласно законодательству, выделяются по решению президента для финансирования антикризисных программ в периоды спада или замедления темпов роста экономики, социально значимых проектов национального масштаба и стратегически важных инфраструктурных проектов при отсутствии альтернативных источников их финансирования.
По данным Минфина, дефицит бюджета на 1 сентября превысил 2,8 трлн тенге при плане в 2,1 трлн. Подобная ситуация сложилась из-за того, что налоговые поступления должны были превысить 9,6 трлн тенге, но фактически составили 7,3 трлн тенге. Недобор был как по корпоративному подоходному налогу, так и по налогу на добавленную стоимость.
В целом размер Нацфонда на 1 октября составил 31,3 трлн тенге (в начале года – 29,8 трлн тенге). На эту дату в Нацфонд поступило 5,5 трлн тенге, а изъято было 4 трлн тенге.

Нереализованные убытки
Казначейские облигации — долговые инструменты, которые правительство выпускает для финансирования своих расходов — находятся в плачевном состоянии с начала пандемии, а инвесторы обеспокоены ростом процентных ставок и долгосрочной жизнеспособностью огромного дефицита США.
С апреля 2020 года котировки фонда iShares 20+ Year Treasury компании BlackRock, который отслеживает цены на долговые обязательства с более длительным сроком погашения, упали на 48%. В то же время доходность 10-летних казначейских обязательств, которая движется в противоположном направлении по отношению к ценам, недавно впервые за 16 лет превысила 5%.
В результате этой распродажи некоторые крупнейшие банки США понесли нереализованные, или "бумажные", убытки на сотни миллиардов долларов. Это означает, что стоимость их облигаций упала, но они предпочли сохранять, а не продавать свои инвестиции.
В прошлом месяце агентство Moody's подсчитало, что к 30 сентября финансовые институты США понесли бумажные убытки по своим портфелям на сумму $650 млрд, что на 15% больше, чем 30 июня. Данные рейтингового агентства еще не учитывают тяжелый октябрь, когда обвал цен на облигации перерос в один из худших периодов в истории рынка.
Однако эти «потери» — не то же самое, что долг, который описывает реальные заимствования, подлежащие погашению.
Bank of America - крупнейший кредитор, наиболее пострадавший от обвала цен на облигации: в прошлом месяце он сообщил о потенциальной дыре в своем балансе на сумму 130 миллиардов долларов.
Другие банки «Большой четверки» — Citigroup , JPMorgan Chase и Wells Fargo — также понесли нереализованные убытки в десятки миллиардов долларов, согласно их отчетам о прибылях и убытках за второй и третий кварталы.
Ждать ли нового кризиса в стиле SVB?
Silicon Valley Bank обанкротился в марте после того, как сообщил об убытке в размере $1,8 млрд по собственному портфелю облигаций, что спровоцировало отток депозитов. Аналогичным образом, огромные нереализованные убытки крупных банков также вызывают беспокойство у сторонников пессимизма на Уолл-стрит.
«Выше и дольше» — это абсурдная чушь», — заявил ветеран рынка Ларри Макдональд в своем посте в воскресенье, имея в виду сигнал ФРС, что она будет удерживать процентные ставки примерно на их нынешнем уровне вплоть до 2024 года в попытке покончить с инфляцией. «6% + по федеральным фондам ФРС и Bank of America окажется на грани неплатежеспособности».
Важно помнить, что убытки BofA в размере 130 миллиардов долларов до сих пор не реализованы. В отличие от SVB, банк еще не имеет официальных убытков, поскольку не продал свои облигации.
Финансовый директор банка Аластер Бортвик отмахнулся от беспокойства рынка во время отчета о прибылях и убытках в прошлом месяце, отметив, что большая часть портфеля банка с фиксированной доходностью представляет собой государственные облигации с низким уровнем риска, которые он планировал держать до истечения срока погашения долга.
"Все эти нереализованные убытки относятся к гарантированным государством ценным бумагам", - сказал он журналистам. «Поскольку мы держим их до погашения, мы ожидаем, что со временем у нас будут нулевые убытки».
Нельзя исключать вероятности, что напуганные клиенты BofA массово заберут свои деньги, как это произошло с SVB, но этого не произошло. Фактически, депозиты выросли после регистрации около 200 000 новых счетов в третьем квартале.

В итоге, если три кризиса действительно сойдутся одновременно, в Казахстане просто не хватит денег на все «хотелки». В таком случае надо будет готовиться к резкой девальвации, истощению Нацфонда и снижению притока инвестиций в страну.

Новый энергоблок на Ударной электростанции на юге России был торжественно открыт по видеосвязи в среду вечером президентом Владимиром Путиным в ходе церемонии, показанной по государственному телевидению.
«То, что у нас появились новые производственные мощности, и то, что мы становимся независимыми, технологически суверенными, по крайней мере, в этом сегменте, очень важно», - сказал Путин.
Ранее большинство новых электростанций в России работали в основном на газовых турбинах иностранных производителей, таких как Siemens, GE и Alstom, которые покинули страну из-за конфликта на Украине.
Россия уже несколько лет пытается начать производство собственных газовых турбин средней и большой мощности для электростанций. Установленная на «Ударной» ГТД-110М была разработана и произведена государственным конгломератом «Ростех», а также альтернативная турбина, а альтернативная турбина была произведена российской промышленной группой «Силовые машины».
«Ранее газовые турбины большой мощности поставлялись только из-за рубежа, поэтому сегодняшнее событие вдвойне важно для российской энергетики», - сказал Александр Пронин, глава „Технопромэкспорта“, дочерней компании Ростеха, построившей электростанцию.
В сообщении Ростеха говорится, что турбина легче и компактнее зарубежных моделей, а по производительности сопоставима с ними.

При этом, как подчеркивает Каирбек Арыстанбеков, правительство не справляется с задачей по оздоровлению казахстанской экономики.
А в перспективе ситуация в стране может резко ухудшиться.
«По нашей оценке, в 2025 - 2026 годах надвигаются три кризиса для нашей экономики. По отдельности эти негативные явления не являются угрозой для страны, но опасность в том, что их пик приходится на одно время», - предупреждает директор Института экономической политики.
Первый кризис – бюджетный. Уже несколько лет подряд разрыв между доходами и расходами Казахстана растет, по самым оптимистичным расчетам правительства, в 2025 году дефицит казахстанского бюджета составит более 4 трлн тенге.
Второй кризис – это кризис торгового баланса. Казахстан продает товары и услуги за рубеж, а также – закупает их. В норме эти цифры должны быть примерно одинаковыми, еще лучше, если экспортируем мы на большие суммы, чем импортируем. Однако по итогам 2024 года, как отметил Арыстанбеков, мы закупили за рубежом на 9 млрд долларов больше, чем продали. То есть, идет большой отток капитала за рубеж.
«Третий кризис – на 2025 -2026 годы приходится пик погашения задолжности частных компаний. По нашей оценке, внешний долг частных казахстанских компаний 101 млрд долларов США. И пик погашения приходится именно на ближайшие 2 года. Это в первую очередь вывоз капитала из страны», - объясняет Каирбек Арыстанбеков.