Экономика

Время «дешевых денег» взаймы закончилось

Как уже, наверное, заметили многие наши граждане, все последнее время доллар потихонечку дорожает по отношению к отечественной валюте – тенге. Иными словами, сейчас на нашем валютном рынке происходит процесс, напоминающий развитие ситуации там же в течение почти всей первой половины этого года с точностью до наоборот. 8 февраля, к примеру, доллар стоил 125,55, а 3 мая – уже всего 120,24 тенге. То есть тогда американская валюта слабела, а отечественная - крепчала.

На такую тенденцию, помнится, не оказала никакого отрицательного влияния даже имевшее место в апреле обнародование председателем Нацбанка РК А.Сайденовым того факта, что объем внешнего долга страны достиг уровня 95% от ВВП.

Президент Н.Назарбаев, который председательствовал на том совещании, где была озвучена такая информация, выразил серьезную озабоченность повышением зависимости финансовой стабильности в Казахстане от ситуации на мировых рынках. Он распорядился «усилить работу по мониторингу внешнего долга государственного, частного финансового и корпоративного секторов, удержанию внешнего долга на безопасном для страны уровне».

Уже тогда стало ясно, насколько волатильной сделалась финансовая стабильность у нас в стране в силу стремительной раскрутки внутреннего потребления за счет все более нарастающих объемов внешних заимствований. Первая же серьезная встряска в международной финансовой жизни должна была ощутимым образом отдаться в деятельности банковской системы Казахстана. Но до тех пор, пока ее не было, тенге продолжала тяжелеть, а доллар – легчать. Впрочем, к началу июня эта тенденция затормозилась и пошла вспять. Тогда, 7 числа за один доллар по официальному курсу давали 121 тенге, 19 июля, то есть спустя почти полтора месяца, - уже 121,83. В дальнейшем за короткий срок произошли ощутимые изменения. В начале августа курс доллара к тенге составлял 1:123,31, в середине – 1:125,22.

Что же происходит? Российская газета «Коммерсант» выступила с утверждением о том, что «Среди стран СНГ первым последствия кризиса ликвидности на мировом рынке испытал на себе Казахстан». Последствия этого у нас в стране названное специализированное издание охарактеризовало так: «С 1 по 8 августа взлетели ставки на рынке межбанковского кредита, казахский тенге начал падать, неожиданно для властей начался отток капитала из страны. Основная причина проблем - огромные внешние займы казахских банков и растущий разрыв торгового сальдо».

Если резюмировать вышесказанное, получается, что у нас случилось то, по поводу чего выражал в апреле озабоченность глава РК Н.Назарбаев.

Итак, теперь мы уже напрямую зависим от того, что может произойти или происходит на мировых рынках. Поэтому явно нелишне будет попытаться понять, что же сейчас там стряслось. Действительно, что случилось?

На этот вопрос британский еженедельник The Economist отвечает так: «Ровно 30 лет тому назад, в августе 1977 года, «Экономист» опубликовал статью Алана Гринспэна, бывшего председателя Федеральной резервной системы Америки, который тогда был экономистом из частного сектора. В ней перечислялись пять экономических «нет». Одним из них было следующее: «Не позволяйте росту денежной массы вывернуться из рук вон». Однако это и есть именно то, что главы центральных банков допустили в течение последних лет. Пузырь на кредитных рынках, которая, похоже, вот-вот готова лопнуть, и пенистость столь многих цен по активам была порождена расслабленной монетарной политикой, которая закачивала ликвидные средства в финансовые рынки» («The mandarins of money», Aug 9th 2007 г.).

На первый взгляд, все, казалось бы, ясно. Однако сложившаяся ситуация не такая простая, какой она сходу представляется. Многие экономисты, отмечает британский еженедельник, возлагают вину за избыточную ликвидность на самого г-на Гринспэна за удерживание процентной ставки на слишком низком уровне на протяжении слишком долгого времени в свою бытность главой Федеральной резервной системы. После того, как в 2000-2001 г.г. лопнул пузырь «dotcom», она срезала процентные ставки по краткосрочным обязательствам до уровня 1%.

Европейский Центробанк (ЕЦБ) и Банк Японии также снизили ставки до непривычно низких уровней. Все это утянуло усредненную процентную ставку в странах «с богатой экономикой» до рекордно низкого показателя.

Сейчас реальная краткосрочная процентная ставка складывается выше своего долговременного среднего уровня. Такое происходит впервые с 2001 года. Отсюда можно вывести предположение, что глобальная финансовая политика более не является расслабленной. Она, надо полагать, ужесточается. Другими словами, центральные банки развитых экономик стали проводить ощутимо более жесткий, чем прежде, курс. Но почему же в таком случае на финансовых рынках так долго сохраняется картина избыточности?

Одна из причин такой ситуации, утверждает The Economist, кроется в том, что два самых важных в мире банка - Федеральная резервная система и Центробанк Европы – не являются основными источниками глобальной монетарной наличности. По мнению еженедельника, многие экономисты в инвестиционных банках и международных институтах ошибочно полагают, что «глобальные» монетарные условия устанавливаются Центробанками развитых экономик. А между тем за прошедший год три пятых роста общей мировой денежной массы дали поднимающиеся (развивающиеся) экономики.

Прежде всего, это - Россия и Индия. В первой из них за прошедший год денежная масса увеличилась на 51%, во второй – на 24%. В целом же, общий объем денежной массы в поднимающихся (развивающихся) странах расширился за этот срок на 21%. Ускорение увеличения их денег, с поправкой на инфляцию, приняло характер, вселяющий тревогу. В результате вся мировая денежная масса в реальном выражении растет самыми быстрыми за десятилетия темпами.

Лет десять назад ускоренное увеличение денег в поднимающихся экономиках составляло мало заботы для центральных банков развитого мира. Но сегодня ситуация иная. И в рамках развитых экономик финансовая политика ужесточается. Другого выхода просто нет.

В результате кредит, который наши банки до сих пор брали в богатых странах, дорожает. Время дешевых кредитных ресурсов для заимствования извне заканчивается. Сокращается приток кредитов из-за рубежа. Так что избытка инвалюты нет, и посему она начинает тяжелеть. Вот такое складывается положение.

Соответственно, придется, видимо, и нашим банкам поднять процентные ставки по своим кредитам, которые они предоставляют внутри страны юридическим и физическим лицам.

Журналисты газеты «Экономика» прошлой весной указывали на то обстоятельство, что судить о том, насколько в действительности надежны наши банки, трудно, так как они не проходили проверки в условиях экономического или политического шока. Складывающаяся сейчас ситуация, быть может, и не такая сложная. Однако она определенно явилась своеобразным тестом на крепость для наших банков. Его председатель АФН (Агентства по финансовому надзору) А.Дунаев в своем выступлении в прессе назвал «стресс-тестом».

Кстати, те же потребительские кредиты, которые за последние годы раздавались в огромных количествах, с учетом комиссионных платежей и прочих условий, налагаемых на получателя, были и так не дешевые. Насколько помнится, тот же А.Дунаев, выступая на вышеупомянутом совещании у президента РК, говорил, что в действительности проценты вкупе со всеми накрутками переваливают за отметку 50. Следовательно, можно допустить, что их реальный показатель поднимется теперь еще выше. Может – намного.

Так что сейчас трудно сказать, насколько успешно пойдет далее работа банков второго уровня с кредитами, положим, для населения.

Ахас ТАЖУТОВ